全球股市从历史高位回撤，半导体板块持续承压成为主要拖累因素。与此同时，黄金随美联储加息预期降温而走强。 美股盘前，存储芯片股延续跌势，SK海力士跌超5%，美光科技跌近3%，闪迪跌超8%，上季营收超预期增近四倍，拟豪掷140亿回购，但本季指引逊色；西部数据跌近12%，第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望。韩国综合股价指数（Kospi）下挫4.5%，SK海力士跌幅达10%，三星电子亦随之受压，日本铠侠下跌9%。 此轮技术股的阶段性修整，折射出投资者对AI交易持续性的再评估。AI相关股票此前刚刚从上月大幅抛售中回升，而围绕AI资本支出可持续性的疑虑，始终未能消散，令市场情绪脆弱。不过，标普500指数期货和欧洲股指期货均小幅走高，表明市场下行情绪有所遏制。 彭博MLIV策略师Mark Cranfield认为，此轮亚洲市场调整尚不足以引发投资者的深度担忧。"美国期货的走稳意味着，华尔街在周四正式开盘时可能站在更稳固的基础上。" 美股盘前，存储芯片股延续跌势，SK海力士跌超5%，美光科技跌近3%，闪迪跌超8%，上季营收超预期增近四倍，拟豪掷140亿回购，但本季指引逊色；西部数据跌近12%，第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望。 韩国综合股价指数下挫4.5%，SK海力士跌幅达10%，日经225指数跌1.6%，东证指数跌0.4%。日本铠侠下跌9%。 日元几乎没有变化，为每美元157.74 韩元兑美元一度上涨0.7%，至1美元兑1,414.55韩元，为10月以来最高水平，因出口商卖出美元。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.61% 西德克萨斯中质原油下跌0.6%，至每桶74.78美元 布伦特原油跌0.4%至约每桶79.10美元。 现货黄金上涨0.4%，至每盎司4,261.71美元 比特币下跌0.2%，报64,634.34美元 芯片财报不及预期，亚洲科技股首当其冲 Sandisk Corp.与Western Digital Corp.财报发布后触发的市场反应，再度验证了半导体板块当前估值的脆弱性。彭博MSCI全球半导体指数此前已从6月高位累计下跌逾20%，尽管此后反弹约15%，但投资者显然仍未重建信心。 Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示： "投资者越来越多地在问，要继续持有亚洲内存股，还需要哪些新的催化剂。" Carthage Capital管理合伙人Stephen Wu亦指出："如果当前的板块轮动持续，韩国等半导体高度集中的指数——其中两只内存股合计占指数权重逾50%——将是全球对科技股领导地位切换最为敏感的基准指数。" 对冲基金动荡余震未息，AI叙事仍存不确定性 上周，Leopold Aschenbrenner旗下对冲基金Situational Awareness在遭遇华尔街多家贷款机构集中追加保证金后险些崩盘，最终与Ken Griffin的Citadel达成协议，出售其大部分公开股票持仓。 Gama Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello表示，这一"纾困"安排为科技股提供了短期支撑，但并未解决核心问题。"在资本支出前景问题获得更明确答案之前，该板块可能将持续保持高波动。" 金价走强，油价下行打开货币政策空间 黄金上涨0.4%，报每盎司4260美元，创6月以来最高水平。市场预期霍尔木兹海峡重新开放的可能性上升，将推动油价进一步走低，从而减轻美联储加息压力，提升无息资产黄金的相对吸引力。 布伦特原油跌0.4%至约每桶79.10美元。此前伊朗宣布已与阿曼就一条经由霍尔木兹海峡的拟议航运路线达成协议，外界视之为该水道重新开放的潜在进展。 美联储理事Lisa Cook在阿拉斯加一场活动中发表讲话，警告称通胀偏离目标的时间越长，将其压回目标的难度就越大。美国10年期国债收益率维持在4.61%。彭博美元指数延续前一交易日的跌势。 投资者目前还在等待更多线索：日本软银集团当天稍晚将发布财报，其结果将为外界提供另一个审视AI投资主题的窗口；此外，价值逾1010亿美元的SpaceX股票即将开放交易，也将受到市场密切关注。

在全球央行持续增持黄金、扩充储备之际，加纳央行却为国内黄金收购计划付出了高昂代价。 国际货币基金组织（IMF）最新报告显示， 加纳央行2025年因国内黄金收购计划录得220亿塞地（约合19亿美元）亏损，亏损主要来自服务费、黄金化验费及交易价差。 尽管该计划成功推动加纳国际储备增加39亿美元，至2025年底达到119亿美元，但也导致央行负资产进一步扩大至国内生产总值（GDP）的6.7%。IMF指出， 黄金收购计划在提升储备的同时，也给央行资产负债表带来了明显压力。 储备扩张背后的财政成本 为扩大外汇储备，加纳政府于2025年成立加纳黄金委员会（GoldBod），授权其作为国内手工及小规模矿工黄金的唯一收购机构，并由加纳央行为其提供融资开展黄金收购。 IMF数据显示，该计划推动加纳国际储备在2025年底增至119亿美元，但服务费、化验费及交易价差等成本累计造成220亿塞地亏损，进一步加剧央行负资产状况，凸显央行承担准财政职能带来的财务压力。 为切断相关风险敞口， 今年7月，黄金收购计划正式移交GoldBod负责，央行退出该业务。 未来相关运营成本将由GoldBod及政府承担，并纳入国家预算管理，提高财政成本透明度。 加纳扩大黄金储备，恰逢全球央行购金热潮。2025年以来，国际金价持续走高，并于2026年一度逼近5600美元/盎司，创下历史新高。随后金价高位回调，目前已回落至4250美元/盎司附近。

华盛顿接连释放的政策信号，正推动全球债券和外汇投资者重燃"卖出美国"的讨论。 美联储主席的沟通风格转变、财政部介入外汇市场，叠加财政赤字扩张与贸易战阴云，令市场对美国资产的信心出现新一轮动摇。 最新动态显示，美联储主席沃什倾向于减少政策沟通，引发市场对美联储抗通胀承诺的疑虑。与此同时，据《华尔街日报》报道，特朗普自沃什就任以来已多次与其通话，打破近年惯例——尽管目前没有证据表明双方讨论了利率问题。财政部长贝森特则签署批准美国协助日本干预汇市，支撑日元，此举是近三十年来首次此类协调行动，进一步压制美元走势。 上述双重冲击已在市场价格中有所体现。30年期美债收益率升破5%，创2007年以来新高，尽管此后有所回落；彭博美元即期指数自6月高点以来累计下跌约2%，美元兑几乎所有十国集团货币均告走软——这一走势与美国利率仍处高位的背景形成异常背离。 Gama Asset Management全球宏观组合经理Rajeev De Mello表示，正是由于政策不确定性，他正在卖出美债和美元，" 贝森特和沃什对全球市场是双重打击，投资者不得不将其政策风险计入美元和美债曲线之中——这就是特朗普政府溢价。 " "卖出美国"再度浮现，但与去年有所不同 "卖出美国"交易最初于去年4月引发关注，彼时特朗普宣布关税措施，触发美元、美股和美债同步抛售。尽管那轮行情迅速平息，但它动摇了市场长期以来的假设——即美国可以凭借美元储备货币地位和深厚资本市场，无限期为不断扩大的财政赤字融资。 此番情形更为复杂。美股方面，科技股强势推动标普500指数再创历史新高，市场并未出现全面崩盘。外国投资者持有的美债规模截至5月已达9.4万亿美元，较一年前增长4%，显示整体信心尚存。 然而，债券和外汇市场的部分全球投资者正在调整立场。 Brandywine Global Investment Management新加坡基金经理Carol Lye表示，该公司持有中期看空美元仓位， "贝森特如今也跳出来表示日元应该走强，这将印证我们的弱美元判断。"她还指出，华盛顿释放的"混乱信息"不利于资金流入美国。 美联储公信力存疑，长端美债压力上升 市场担忧的核心之一，是美联储能否在沃什领导下有效锚定通胀预期。 分析人士认为，一旦美联储落后于加息周期，长端收益率将面临进一步上行压力。 彭博经济研究数据显示，30年期美债期限溢价——即投资者持有长期债券所要求的额外回报——本周升至1.56%，为2013年以来最高水平。安联环球投资（管理资产规模5980亿欧元）目前偏好收益率曲线陡峭化交易，重点布局五年期至七年期对抗30年期债券。 该公司高级组合经理Ranjiv Mann表示 ，"风险在于美联储可能在加息周期中落后于曲线，长端收益率有可能变得更加失锚，而美国面临的财政挑战本已十分严峻。" 与此同时，财政部本周将当季借款预期上调至7390亿美元，市场普遍预计当局将延续以短期国库券为主的发行策略，供给压力持续累积。 日元干预引发美元前景争议 美国协助干预外汇市场的举动，在投资者中引发了对美元结构性走势的重新审视。 贝森特在接受CNBC采访时为此举辩护，称日元持续疲软可能引发亚洲货币更广泛的贬值，华盛顿将"不惜一切"以有利于美国经济、稳定全球市场的方式支持日本。 本次干预通过买入欧元、卖出美元换购日元的方式实施，旨在避免直接冲击美债市场。贝森特将此描述为"储备的重新配置"。 然而，市场人士提醒，若日本——美国最大海外美债持有国，持仓逾1万亿美元——被迫出售部分美债以筹措干预资金，波及效应仍可能传导至美债市场。 渣打集团财富管理部门全球首席投资官Steve Brice预计，美元未来12个月将下跌约3%至4%，"政府行动及其他因素正在逐步侵蚀美国市场的结构性优势。" "美国例外论"未终结，但隐患不容忽视 多位策略师强调，目前没有人预言美元的全球储备货币地位将终结，或美债将失去全球基准无风险资产的地位。 太平洋投资管理公司多资产信用策略师Lotfi Karoui在一份研究报告中指出，美国资产对外国买家整体仍具吸引力，缺乏大规模联动抛售便是佐证。今年以来，仅约2%的交易日出现了10年期美债、美国投资级企业债利差和美元同步下跌的情形，"若对美国例外论真正失去信心，这类联动抛售应出现得更为频繁。" 但Lazard首席市场策略师Ronald Temple指出，核心隐患在于， 外国资金买入美债的速度已赶不上美国举债扩张的速度。 他在接受彭博电视采访时表示，"围绕美国安全资产地位的信心背景正在发生改变，存在大量疑问。未来数年，美元贬值走势将重新浮现。" （华尔街见闻）

据外媒报道，刚果（金）政府于6月29日签署命令，禁止铜钴精矿出口，禁令即刻生效；符合“战略性”条件的项目，可由矿业部长批准最长一年的出口豁免。刚果（金）此前已对铜钴精矿出口实施严格审批，企业需取得出口配额或豁免后方可外运，因此本次政策更多是对既有管控的重申和收紧，并非突然全面中断出口。 据SMM了解，刚果（金）此前出口的铜精矿主要来自紫金矿业与艾芬豪共同持股的Kamoa-Kakula铜矿。2025年该矿产铜精矿含铜38.88万吨，配套50万吨/年粗铜冶炼厂于年底投产，产品为纯度99.7%的阳极铜，仍需运往海外进一步精炼。2026年二季度，该冶炼厂产出阳极铜6.21万吨，随着产能爬坡，项目出口产品正由铜精矿向阳极铜转变。 考虑到刚果（金）铜精矿出口原本就受审批限制，且Kamoa-Kakula已具备本地粗炼能力，本次禁令对短期全球铜精矿贸易的新增影响或有限。但政策释放的信号较为明确：随着关键矿产战略地位提升，资源国正更加重视通过出口限制、本地加工要求及税收政策，将更多资源附加值和产业链环节留在国内，资源保护主义对全球铜原料供应格局的影响正在持续上升。 欲知更多铜市基本面，技术面以及政策面的消息，敬请参与 》SMM CCAE 2026(第十五届)铜业年会

8月6日，广东省商务厅发布《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》（下称征求意见稿）。 征求意见稿提到，拟有序扩大金融开放。鼓励国际化金融机构在区内设立总部机构，推动跨境金融、创新金融、风投创投、财富管理、期货交易、资产管理、特色金融、离岸服务等业态发展。加快大湾区国际商业银行、粤港澳大湾区保险服务中心等项目落地。支持扩大大宗商品交易规模，推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动，增强大宗商品定价影响力。 点此查看 《中国（广东）自由贸易试验区发展“十五五”规划（征求意见稿）》

》点击查看SMM铝产业链数据库 SMM8月6日讯： 原料端：本周国内石油焦市场交投表现依旧良好，品类行情出现分化，整体价格偏强运行。炼厂方面，主营炼厂稳中走强支撑市场。中海油各厂区石油焦竞拍成交价持续走高，涨幅集中30-160元/吨，下游负极材料企业采购热情高涨，拉动焦价上行；中石油东北区域低硫焦厂内库存低位，叠加下游刚需集中释放，本周出厂价上调100-300元/吨；中石化炼厂下游采购需求回暖，沿江负极、储能相关焦货源出货顺畅，持续托底市场，旗下石油焦报价延续上调走势。地方炼厂整体出货尚可，走势先强后弱，不同指标规格品种行情分化显现。SMM最新数据显示，东北地区1#石油焦现货价格指数收录4551.51元/吨，周环比上涨3.07%；山东地区2#石油焦现货价格指数收录4274.42元/吨，周环比下跌0.05%；山东地区3#石油焦现货价格指数收录3884.73元/吨，周环比上涨3.92%；山东地区4#石油焦现货价格指数收录2088.15元/吨，周环比下跌0.23%。近期国内炼厂开工有所抬升，市场供应有所增加，但需求端采购积极性尚可，叠加月初下游企业备货补库形成支撑，高低硫品种走势持续分化，预计短期内石油焦价格高位震荡格局为主。本周煤沥青市场走势持续偏强。截至本周四煤沥青平均价格为4876.67元/吨，较上周四上涨3.47%。综合来看，本周预焙阳极成本端支撑持续增加。 供应端，预焙阳极企业延续以销定产的生产节奏，新疆、广西等地区新建阳极项目陆续投产，新增产能持续释放；与此同时，部分企业受检修影响开工率小幅回落，但整体来看行业供应能力稳步提升，供应弹性进一步增强。需求端，国内电解铝运行产能维持高位，对预焙阳极消费形成稳定刚性支撑。出口方面，印尼新增电解铝项目持续投产，带动国内阳极出口持续向好。综合来看，国内预焙阳极新增供给持续兑现，下游电解铝高开工有效托底内需，出口市场边际改善。行业供需整体保持平稳，但随着新增产能持续释放，供应增速略快于需求增速，市场竞争格局趋于激烈。 简评：本周国内预焙阳极原料端同步向好，行业综合生产成本有所抬升。据SMM数据监测，截至8月6日，国内预焙阳极生产成本为5723.68元/吨，较上周四增加2.26%。价格方面，8月份国内预焙阳极价格小幅下跌为主，山东某大型铝厂8月预焙阳极招标价格环比下跌53元/吨，国内某大型预焙阳极销售企业报价则呈现上调态势，环比上涨59元/吨。展望后市，成本端支撑力度尚存：石油焦仍有较强底部支撑，煤沥青市场行情同步改善，原料整体对阳极成本的支撑较为良好。供需层面，国内电解铝企业高开工率持续托住阳极内需，叠加出口订单边际回暖带来增量；但行业新增产能集中投放、供应量持续放量，市场竞争进一步白热化。后续需重点关注预焙阳极及上游原料的供需格局变化与价格走势。

SMM8月6日讯： 本周下游标杆企业氟化铝招标价格敲定，氟化铝价格有所上涨。截至目前，SMM氟化铝主流报价11200-11800元/吨；冰晶石现货价格持稳运行，SMM冰晶石报价7500-9000元/吨。 原料端：本周氟化铝原料价格走势分化。上游97%萤石湿粉市场稳中偏强，主流到厂价3300-3700元/吨。供应方面国内矿山安全监管加码，矿山开采规范化管控落地，矿山技改整改周期拉长，长期约束行业有效产能释放。内蒙古地区部分矿山停产整改，南方主产区多数矿山仍未复产，场内货源流通偏紧。需求方面近期下游氢氟酸企业8月新单议价上移，带动工厂刚需补库，电解铝企业稳定消耗形成托底，供需面支撑有力，萤石价格维持稳中上行格局。其他原料方面，国内氢氧化铝市场震荡走弱，加权均价1670元/吨，环比小幅下跌0.60%；硫酸市场高位松动，成交重心稳中下移。整体原料涨跌对冲后，氟化铝综合生产成本依旧居高不下。 供应端：行业持续陷入成本高企、生产亏损、开工低迷的负向循环。萤石涨价进一步加剧企业成本倒挂现状，尽管 8 月产品商谈价格有所抬升，但行业盈利并未得到明显修复，多数企业增加装置检修、柔性减产力度，整体开工率持续走低。目前场内企业多采取收缩经营策略，优先保障长协订单交付，市场有效供给增量受限，现货货源整体偏紧。 需求端：下游电解铝行业运行产能维持高位，对氟化铝形成刚性刚需托底，支撑市场底部行情。但铝厂整体采购心态谨慎保守，多以刚需零星补库为主，压价观望情绪浓厚，暂无集中补库、增量采购动作，难以带动市场价格上行。 简评：本周氟化铝原料走势持续分化，萤石价格强势上行抬升成本底线，氢氧化铝、硫酸价格小幅回落对冲部分成本压力，行业综合成本依旧处于高位，企业盈利空间难以修复，生产积极性持续偏弱。周内 8 月标杆电解铝企业氟化铝招标价格落地，环比上调 250 元 / 吨；受招标涨价带动，市场成交重心同步上移。不过本轮涨幅尚未达到氟化铝生产企业预期，部分商谈订单价格推至 11800 元 / 吨附近，高品质 AF-0 氟化铝价格同步上行至 12000 元 / 吨以上。后市持续关注萤石等原料成本变动，以及下游电解铝企业采购节奏的边际变化。

SMM 8月6日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2698元/吨，较上周四下跌9.36元/吨。其中山东地区报2,680-2,740元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；河南地区报2,700-2,780元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；山西地区报2,700-2,760元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；广西地区报2,600-2,650元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；贵州地区报2,730-2,800元/吨，较上周四价格下跌10元/吨。 海外市场： 截至2026年8月6日，西澳FOB氧化铝价格为346美元/吨，海运费34.1美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.76附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2985.57元/吨左右，高于氧化铝指数价格287.57元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年8月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$356/mt FOB格拉德斯通，9月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8851万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周持平上升0.06个百分点至74.74%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下降0.15个百分点至89.14%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上涨1.18个百分点至64.9%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平上升3.37个百分点至56.53%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下降1.31个百分点至80.03%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降0.42个百分点至83.05%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2990元/吨。 本周氧化铝现货价格延续弱势下行格局，整体维持下跌态势。不过，今早盘面出现异动，主力合约在空头集中平仓推动下快速拉涨，重新站上2700元/吨关口，受此情绪提振，现货价格下跌态势得到阶段性遏制。供应方面，较上周小幅回升，主因前期检修企业陆续复产，产量逐步恢复至正常水平，整体供应量有所增加。需求端则未见明显变化，下游采购节奏平稳，并未出现增量支撑。库存层面，本周整体库存增加4.3万吨至719.1万吨，延续累库趋势。其中，电解铝厂原料库存增加2.1万吨至340.8万吨，主要源于前期厂内库存消耗后，氧化铝价格跌至相对低位，下游企业逢低补库意愿增强，以缓解后续资金占用压力；氧化铝厂成品库存增加1.2万吨至122.9万吨，反映供应恢复后出货节奏未能同步加快，企业端小幅积压。港口库存增加1.5万吨至96万吨，虽然新船持续到港，但部分下游企业同步提货，使得本周港口增量相对有限。海外方面，印尼氧化铝出口限制问题已得到解决，此前因含稀土元素而暂停出口的氧化铝资源，目前已获准重新出口，后续或对国内市场形成一定补充。展望下周，南方某氧化铝厂计划开展检修，届时区域供应将有所收缩，对价格形成一定支撑；但港口仍有新船陆续到港，补充货源持续。多空因素交织下，预计整体库存将维持当前水平，累库节奏有所放缓。综合来看，受盘面波动及短期检修利好提振，氧化铝价格下跌态势有望暂时止住，短期维持当前价格区间震荡运行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM 8月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪镍唯一下跌，跌幅达2.69%，沪锌以1.37%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动，氧化铝主连涨1.58%，铸造铝主连跌0.11%。 此外，碳酸锂主连跌0.13%，多晶硅主连收平于35895元/吨，工业硅主连涨0.78%，欧线集运主连跌0.33%报1656。 黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达1.54%。铁矿涨2.57%。热卷涨1.06%，双焦方面，焦煤涨1.48%，焦炭涨2.69%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，伦镍以3.21%的跌幅领跌，伦锡跌1.67%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.16%，COMEX白银跌0.74%。国内方面，沪金涨3.44%，沪银涨2.58%。 此外，铂主连涨0.69%，钯主连涨1.13%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【中国央行公开市场今日净回笼2695亿元人民币】 中国央行公开市场开展10亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日2705亿元逆回购到期。 【中国黄金协会：2026年上半年，国内黄金ETF增仓量同比下降66.17%】 中国黄金协会数据显示，2026年上半年，国内黄金ETF增仓量为28.677吨，较2025年上半年下降66.17%。至2026年6月底，国内黄金ETF持仓量为276.529吨。2026年上半年，我国增持黄金40.12吨，截至6月底，我国黄金储备为2346.45吨，位居全球第五位。从2024年11月至2026年6月，我国已连续20个月增持黄金。(金十数据APP) 》8月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7895元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.07%报99.76，美联储理事库克重申了她的立场：如果通胀不放缓，她已准备好加息，并警告称决策者可能没有等待通胀回到2%目标的余地。尽管库克支持美联储在7月政策会议上维持利率不变的决定，但她警告称，通胀高于美联储目标的时间越长，遏制通胀的难度就越大。库克在阿拉斯加的一场活动上发表演讲时表示：“如果我很快看不到通胀持续回落的迹象，我准备采取行动。在通胀连续五年高于目标的情况下，通胀在价格和工资制定行为中根深蒂固的风险正在上升，这将导致我们更难应对的持续性通胀。”但库克表示，关税影响的减弱、油价下跌的可能性以及AI热潮相关压力的缓解，或许能为通胀提供缓冲，从而无需收紧政策。她表示，自己的首要任务仍然是让通胀回到美联储的目标水平。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为45.6%，累计加息25个基点的概率为54.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为33.5%，累计加息25个基点的概率为52.1%，累计加息50个基点的概率为14.5%。(金十数据APP) 数据方面，“小非农”不及预期！美国7月ADP就业仅增4.4万人，创年内最低，周五非农数据成关键。美国7月ADP私人部门新增就业仅4.4万人，创年内新低且低于预期，商品生产部门承压，显示劳动力市场降温。然而，跳槽员工薪资同比强劲增长7%，表明结构性紧张犹存。市场正关注周五非农数据，若走势一致，将印证就业稳健，为美联储继续聚焦抗通胀提供支撑。 宏观方面： 今日将公布瑞士7月季调后失业率、欧元区6月零售销售月率、美国7月挑战者企业裁员人数、美国至8月1日当周初请失业金人数、美国7月全球供应链压力指数、美国6月批发销售月率等数据。需关注：美联储理事丽莎·库克就经济前景发表讲话；2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.23%，布油涨0.34%。市场仍在持续关注霍尔木兹海峡谈判的进展。 伊朗副外长加里巴巴迪8月5日在接受采访时表示，目前伊朗和阿曼关于商船通行霍尔木兹海峡的协议已接近最终敲定。根据伊朗方面当地时间5日消息，目前经阿曼领海的南部航道和位于伊朗领海内的北部航道均将关闭，在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。此外，加里巴巴迪否认伊朗与美国正在谈判，但表示伊朗收到美方信息，并称美方表示准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。 (央视新闻) 当地时间8月5日，美国总统特朗普在拉斯维加斯一场活动上发表演讲时称，近期油价已下跌并在一定程度上趋于稳定，“我们或许得让它再涨上去”，但他“希望不必走到那一步”。特朗普没有进一步解释这句话的含义。美联社的分析指出，尽管特朗普一再保证与伊朗的战事即将结束，但油价通常还是会随着双方冲突再起而上涨。（CCTV国际时讯） 美国上周向海外出口创纪录数量的馏分燃料，同时国内库存再次下降，全球对柴油的争夺正日益消耗美国供应。根据美国能源信息署（EIA）周三公布的数据，上周馏分燃料出口量升至每日190万桶，创下历史最高纪录，超过了此前5月创下的峰值。馏分燃料主要包括柴油、取暖油及其他产品。美伊战争初期，全球柴油市场陷入混乱。由于原油以及成品油运输船货无法通过霍尔木兹海峡，全球燃料供应受到冲击。此后，乌克兰持续数月袭击俄罗斯炼油设施进一步加剧了供应压力。这使美国成为全球少数几个拥有充足柴油生产能力、能够大量生产燃料并出口海外的国家之一。美国柴油出口已连续五周超过每日150万桶。即使炼油商全力生产柴油，美国燃料库存仍在下降。截至上周，按季节调整后，馏分燃料库存降至1996年以来同期最低水平。(金十数据APP) 过去两个月，阿联酋通过霍尔木兹海峡运输的原油量超过其他任何产油国，为正遭受历史性能源危机冲击的全球市场提供了急需的供应缓冲。根据能源数据机构Kpler的数据，一艘装载阿联酋货物的超大型油轮在7月底关闭船舶自动识别系统（AIS）信号后，于周二出现在阿曼湾。该油轮装载的是来自阿布扎比国家石油公司的原油。这只是阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC开展新型销售策略后，数十艘类似油轮从波斯湾驶出的案例之一。据了解相关情况的交易人士透露，自6月初以来，ADNOC已经通过7次前所未有的招标出售超过1.3亿桶原油。(金十数据APP) SMM日评 ► 精废杆价差持续走扩 刺激终端需求回暖【SMM再生铜日评】 ► 期价遇阻回落 ADC12现货稳中观望【ADC12价格日评】 ► 现货铝价上行 需求拖累废铝上涨动力不足【废铝日评】 ► 再生铅：炼厂亏损存挺价诉求 下游采购积极性不足交投偏弱 【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】期货下行冲击市场信心 高镍生铁市场转向谨慎 ► 【SMM硫酸镍日评】8月6日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】8月6日 MHP镍价上行，高冰镍镍价下行 ► 【SMM螺纹日评】库存延续累积态势 短期价格或持续盘整 ► 【SMM板材日评】基本面矛盾累积，价格跟随市场区间波动 ► 【SMM不锈钢日评】印尼镍矿配额消息冲击盘面 不锈期现价格同步回落 ► 贵金属延续偏强运行 铂金现货成交清淡不改【SMM日评】 ► ADP数据走弱提振银价 现货需求疲软成交清淡【SMM日评】 ► 稀土价格整体偏弱 下游观望成交冷清【SMM稀土日评】

本周储能电芯市场整体保持平稳，供需两端暂未出现明显波动。虽然近期锂盐价格有所回落，但受原料采购周期、订单定价机制及企业利润空间等因素影响，成本下降尚未在电芯端形成明显传导，仅部分采用原材料价格联动机制的订单出现小幅下调，整体成交价格仍以稳定为主。目前314Ah储能电芯均价维持在0.365元/Wh附近，仍是大储市场的主流交付产品。 电池消费税方面，由于具体征收及执行细则尚未公布，多数电芯企业暂未对下游进行统一提价，仅有部分新签订单在报价和合同条款中提前预留税费调整空间，市场尚未形成一致性的价格上涨趋势。预计后续细则明确后，新增税费或将通过电芯企业、系统集成商及终端客户之间的议价，由产业链上下游共同承担，实际传导幅度仍取决于企业订单结构、客户议价能力及自身成本消化空间。 从产品结构看，2026年上半年500Ah以上大容量储能电芯出货量约42GWh，占储能电芯总出货量的8.6%，当前大储项目仍以314Ah产品为主。随着下半年大容量电芯产线陆续投产并进入爬坡阶段，500Ah以上产品的交付规模有望进一步提升，预计下半年出货占比或升至15%左右。不过，考虑到产线爬坡、客户验证和项目导入均需要一定周期，大电芯产能增加短期内未必能够完全转化为实际出货。整体来看，短期储能电芯价格预计仍将维持稳中小幅调整，后续需重点关注消费税细则、成本传导方式以及大容量电芯的实际交付进度。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860